Equity Research: ASML HOLDING N.V.

O presente Projeto Final de Mestrado desenvolvido no âmbito do Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais do Instituto Superior de Economia e Gestão, tem como objetivo a avaliação intrínseca da Advanced Semiconductor Materials Lithography (ASML), culminando na definição de um target price para as ações da empresa com referência a 31 de dezembro de 2025. Com mais de quatro décadas de história, a ASML consolidou-se como a base da cadeia de abastecimento global de semicondutores, operando num regime de monopólio no fornecimento de sistemas avançados de litografia. Para o apuramento do valor da empresa, recorreu-se à metodologia do Discounted Cash Flow (DCF), com a abordagem do Free Cash Flow to Firm (FCFF) e o Augmented Dividend Discount Model (ADDM). A exclusão intencional de metodologias de avaliação relativa como os múltiplos, fundamenta-se com a inexistência de pares comparáveis com um perfil de risco, rentabilidade e fosso económico idêntico, o que inviabilizaria uma análise fiável. Os resultados obtidos, após a avaliação da ASML sinalizam uma forte sobreavaliação face ao seu valor justo. O modelo principal (DCF), resultou num target price de 596,99€, traduzindo num downside risk de 37,2% face à cotação de fecho de 950,02€, registada no final de 2025. Esta perspetiva é corroborada pelo modelo ADDM, que aponta para um valor justo de 507,54€, que representa um downside risk de 46,6%. Consequentemente, quando analisadas ambas as metodologias, culmina na emissão de uma recomendação final de venda, indicando que o preço atual de mercado está assente numa possível especulação em torno da Inteligência Artificial (IA).